中国(guó)金(jīn)融行业加速对外开放，外资券商们(men)的2022年过(guò)得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅(jǐn)有(yǒu)4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年业绩突飞猛(měng)进(jìn)，当(dāng)年净(jìng)利润达(dá)到2.63亿元，领(lǐng)先各家(jiā)“洋券(quàn)商”。相比之(zhī)下，与摩(mó)根大通证券同期获批(pī)的野村东(dōng)方国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并(bìng)，两家国际金融巨头均在国内拥(yōng)有外资控(kòng)股券商牌照(zhào)。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续(xù)两(liǎng)家外资控股券商面临(lín)的(de)“一(yī)参一控”问(wèn)题如何解(jiě)决，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视(shì)各家外资券商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”来看，依托于各自股(gǔ)东(dōng)资(zī)源(yuán)禀赋、深(shēn)入财富(fù)管(guǎn)理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外资(zī)控股券商半(bàn)数亏损

　　对于(yú)国内(nèi)各(gè)家证券公司来说，除了(le)面临行业(yè)“二八分化(huà)”的激烈态势(shì)，来自“洋券(quàn)商”们的(de)市(shì)场竞(jìng)争也同样带来(lái)压力。

　　日前，中(zhōng)证协公布各(gè)家券商2022年(nián)年报/财务数(shù)据(jù)，9家外资(zī)控股券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单(dān)。

　　在2022年的(de)“券(quàn)商(shāng)小年”，受制于(yú)市(shì)场行(xíng)情(qíng)、成立(lì)时间、牌(pái)照资质(zhì)等问(wèn)题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏(kuī)损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东(dōng)方(fāng)国际证券则(zé)延续(xù)自成立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现营(yíng)业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东增持而成为(wèi)外资控股券商的(de)汇丰前海证券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和(hé)证券和星展证券均于(yú)2020年获得证监会批(pī)文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正式展业时(shí)间(jiān)不(bù)长(zhǎng)。星展(zhǎn)证券(quàn)2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年(nián)同(tóng)期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场(chǎng)影(yǐng)响，证券行业营业收(shōu)入普遍(biàn)下(xià)降，外资(zī)控股券商(shāng)也难以(yǐ)幸免。且新(xīn)公司建设(shè)成本、业务(wù)费用、员工薪酬等(děng)支出(chū)过高(gāo)，在(zài)展业初期容易导(dǎo)致亏损的产生。

　　与(yǔ)国(guó)内(nèi)大型券商(shāng)相(xiāng)比，外资控(kòng)股券商仍呈现(xiàn)“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投(tóu)行等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报(bào)中表示，其当年投行业(yè)务手续(xù)费及佣金净收入为(wèi)6561.57万(wàn)元，同比下(xià)滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则(zé)有(yǒu)增无减，业务及管(guǎn)理费(fèi)从上(shàng)年的(de)4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大(dà)通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也(yě)有(yǒu)“外来的和尚”念好(hǎo)了(le)中(zhōng)国市(shì)场这本经(jīng)。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)共有4家外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞银证券均(jūn)实现了营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券2022年(nián)实(shí)现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的“券(quàn)业小年(nián)”可算是(shì)相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来(lái)看，截至2022年底，摩根大通证券共(gòng)有员工210人，数量(liàng)在(zài)行(xíng)业内排名(míng)下游，但其(qí)业(yè)绩(jì)已跻身(shēn)行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩(mó)根大通证券于2019年3月(yuè)获得证监会批复(fù)，成立合(hé)资(zī)证(zhèng)券公司。彼(bǐ)时由摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家(jiā)内资股东所持股权，成为(wèi)摩根大(dà)通(tōng)证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩(mó)根大通证券2022年经纪业务(wù)大爆发(fā)，实现手续(xù)费净收入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其(qí)证券经纪业(yè)务团队成立(lì)已逾三年，2022年业务开展和运作取得进(jìn)一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充分利用全球化的平台优势，整合集团(tuán)资源(yuán)，持(chí)续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者(zhě)以及(jí)新取(qǔ)得(dé)QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客(kè)群机构投资者队(duì)伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突(tū)发(fā)合(hé)并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券(quàn)在2022年也取得(dé)了较好的(de)业(yè)绩(jì)表现：当期(qī)实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最(zuì)早的一批合资券商(shāng)之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股(gǔ)东分(fēn)别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升至67％。截至2022年(nián)年(nián)底，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投行业务进步明(míng)显，当期实现手续费净收入(rù)1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年(nián)完成(chéng)了创(chuàng)业板(bǎn)注册(cè)制改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹备(bèi)并参与了(le)沪深交(jiāo)易所互联互通全球存(cún)托凭证业(yè)务等。

　　值得(dé)关注(zhù)的是，今年3月，百年(nián)大行瑞(ruì)士信(xìn)贷(dài)被竞争对手(shǒu)瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式(shì)宣(xuān)布达(dá)成合并协议，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士国家(jiā)银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监(jiān)督管理局(jú)（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时(shí)表示，对瑞信的收购(gòu)交易预计在6月(yuè)底前完成。不言而(ér)喻的(de)是，集(jí)团层面的(de)合并对两家外(wài)资(zī)控股券商在(zài)中国展(zhǎn)业情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基(jī)于此，审计所普华(huá)永道对瑞(ruì)信(xìn)证券出(chū)具了带强调事项段的无保留意见审(shěn)计报告：2023年(nián)3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股(gǔ)份公司之间达成协议和合并计(jì)划，截(jié)止报告日，上述协议和合并计划的完成日尚不明(míng)确。瑞信证(zhèng)券作为瑞(ruì)信集团股份有限(xiàn)公司下(xià)属控股子公司，未来的(de)运营和财务业绩受到(dào)上述(shù)合(hé)并(bìng)可能产生的(de)影响亦不明确，该事(shì)项表明存在(zài)可能(néng)导致对(duì)公司(sī)持续经营(yíng)能力产(chǎn)生重大(dà)疑(yí)虑的重(zhòng)大不(bù)确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为(wèi)成立于2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证监(jiān)会修(xiū)订《外商参股证券公司设立规则》后首家获(huò)批的合资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增资(zī)2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证(zhèng)券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的(de)对价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证券(quàn)49％股权。在该(gāi)笔交(jiāo)易完成后，瑞信将全资持有瑞信证(zhèng)券。但突如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券和(hé)瑞信(xìn)证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理规定》，证券(quàn)公(gōng)司股东以及股东的控股股东、实(shí)际控制人(rén)参(cān)股(gǔ)证(zhèng)券公司(sī)的数量不(bù)得(dé)超过2家，其(qí)中(zhōng)控制(zhì)证券(quàn)公司的(de)数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌(pái)照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局(jú)

　　过去几(jǐ)年里，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年(nián)的“打法”不(bù)难发现，依托于各自资源(yuán)禀赋(fù)深入财富管理成为其(qí)在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例(lì)如(rú)，野村东(dōng)方国(guó)际证(zhèng)券表示，2022年其财富管理(lǐ)业务在原有“大(dà)宗交(jiāo)易(yì)”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业(yè)务持(chí)续推进的基础上，新增了特色投资咨询服(fú)务（如(rú)ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗减持服(fú)务、集团间跨(kuà)境业(yè)务联动等(děng)多种业务模(mó)式，通过服务手段的增加(jiā)及优化，为(wèi)客户(hù)提(tí)供多(duō)维度、一站(zhàn)式的(de)综合性金(jīn)融(róng)解决方案。

　　后续，野村东(dōng)方国(guó)际证券财(cái)富管(guǎn)理业务将定(dìng)位于“中国高端财富(fù顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪)人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及(jí)集团跨境合作四个方面入手，打造以产(chǎn)品(pǐn)为中心的(de)业务核心竞(jìng)争力，持续(xù)为中(zhōng)国投资者(zhě)提供(gōng)具有野村集团(tuán)特色的高质量财(cái)富管理服(fú)务(wù)。

　　在完成高盛集团全资(zī)持股(gǔ)备案后，高盛(shèng)高华(huá)在2021年底与北(běi)京高(gāo)华签订《业务(wù)转让协议》，受让(ràng)北京(jīng)高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会(huì)核(hé)发新增证券经纪(jì)、证券(quàn)投(tóu)资咨(zī)询、证(zhèng)券自营及代销金融产品(pǐn)业务的(de)业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高(gāo)华完成业务(wù)迁(qiān)移(yí)工作。

　　高盛高(gāo)华(huá)表示，其(qí)将持续以资产(chǎn)配置为(wèi)核心进(jìn)行(xíng)新产品和服(fú)务的研(yán)发工(gōng)作(zuò)，进一步赋能部门为在岸(àn)客户提供财富管(guǎn)理综合解决方案，丰富客户产品种类选择，开展境内(nèi)私人财富管理平台未来战略规划，并进一(yī)步拓展境(jìng)内(nèi)产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募(mù)股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代销(xiāo)第三方(fāng)金融产品(pǐn)并(bìng)推进跨境投资新产品的研发(fā)，为(wèi)客户(hù)提(tí)供直接(jiē)对(duì)接境外(wài)资本市场的(de)机会(huì)。

　　另(lìng)外(wài)，依托于外资股东打造私人(rén)财富管理业务，这在具备外(wài)资(zī)银行股东背景的券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示，其(qí)于(yú)2022年(nián)4月正式成立(lì顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪)私人财富(fù)管理部(bù)，负责公司高净值个人(rén)客户综合财富(fù)管(guǎn)理业务的运作。私(sī)人财(cái)富管理(lǐ)部以汇丰(fēng)前海证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为(wèi)高净值和超(chāo)高净(jìng)值客(kè)户及其家族提供(gōng)专业(yè)、多元及定制化的资(zī)产(chǎn)配置服务，为客户实现其(qí)投(tóu)资目标。

　　瑞银(yín)证券(quàn)则另(lìng)辟蹊径，推出(chū)家族信托资讯业务，与4家国内头(tóu)部信托(tuō)公司(sī)达成战略合作(zuò)。同时(shí)，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳分公司财富管理业务，依(yī)托国家(jiā)对粤(yuè)港澳大(dà)湾区的新(xīn)政举措(cuò)，致力于(yú)发展(zhǎn)财富管理大湾区业(yè)务(wù)。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管理部秉(bǐng)持着为客(kè)户进行全方位资产配置和满足客户全(quán)生命周期财(cái)富管理的理念，进一步完善投(tóu)资解决方案和财富规划(huà)方面的业务，一(yī)方面积极扩(kuò)充现有(yǒu)架上(shàng)策略，精选上架多支产(chǎn)品为客户在同一(yī)策(cè)略下提供(gōng)差(chà)异化选(xuǎn)择及多元化的投(tóu)资方案(àn)。

　　外资券(quàn)商队伍不(bù)断扩大

　　随着中国资本市(shì)场对外开放的力度(dù)不断(duàn)加大，各外资金融机构加速(sù)了在境内设立控(kòng)股券(quàn)商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证(zhèng)券获(huò)批准设立，公司注(zhù)册地(dì)为北京市(shì)，注册资(zī)本(běn)为人民币10.5亿元，业(yè)务(wù)范围包括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券(quàn)承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣(zhā)打证券是首家新(xīn)设的(de)外商(shāng)独资(zī)证(zhèng)券公司。就(jiù)监(jiān)管批复信息来看，渣(zhā)打证券由渣打银行（香(xiāng)港）有限公司全(quán)资(zī)设立，出(chū)资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣(zhā)打证券在内，目前国内的外资(zī)控股券商数量已达到(dào)10家。其中，摩根大通(tōng)证券（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣打证券均为外商独资券(quàn)商。从数量上(shàng)来看，外资控股券商已成为市场上不(bù)容(róng)忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资券商的(de)设立申请静待审(shěn)批。截(jié)至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证券、青岛意才(cái)证券等多家外资券(quàn)商的设立申请仍处于证监会(huì)审批阶(jiē)段。其中，法(fǎ)巴证券和青岛(dǎo)意(yì)才证券已(yǐ)获第一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易(yì)会满等先后在京会见美(měi)国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿(ná)大宏利(lì)金融、新加坡淡(dàn)马锡、德国安联(lián)保险、意大利(lì)联合(hé)圣保罗银行、美国景顺和高(gāo)盛等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机构(gòu)负责人普遍表示，此次(cì)来华亲(qīn)身感受到中(zhōng)国经济的强大(dà)韧性(xìng)、潜力和(hé)活(huó)力，坚(jiān)定看好中国(guó)经(jīng)济和中国资(zī)本市场发展前景。近年(nián)来中国资(zī)本(běn)市场对(duì)外开放稳步推进，为国际金融机构(gòu)和(hé)全球投资(zī)者带来了实实在在的机遇(yù)。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中国深化合作，积极拓展在(zài)华业务(wù)和投资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对(duì)来(lái)自外(wài)资券商的顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪市场竞争，国(guó)内券商也纷纷(fēn)感受到了挑战和机遇。例如，华(huá)西证券即(jí)在2022年年报中表(biǎo)示，外(wài)资机构来华展业(yè)便利度(dù)不断提升，经营范围和监管要求实现国(guó)民待遇，外(wài)资券(quàn)商、资产管理机构等加速布(bù)局，全(quán)力抢滩(tān)中国(guó)证券市场(chǎng)，对本土(tǔ)证(zhèng)券(quàn)公司既(jì)带来(lái)了国际金融机构(gòu)全面参与中国资本市场(chǎng)竞(jìng)争所形成的冲击(jī)，也带来了通过与国(guó)际(jì)金融机构直接合(hé)作促进(jìn)业(yè)务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示(shì)，当前证券(quàn)行业(yè)集中度稳(wěn)中有(yǒu)升，头部券商(shāng)竞争优(yōu)势更(gèng)趋明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技(jì)对行(xíng)业(yè)发展理念的变革和重塑不断深化(huà)，外(wài)资券商市场冲击将(jiāng)逐(zhú)渐显现，证券行业(yè)竞争新(xīn)格局(jú)正加(jiā)速(sù)演变(biàn)。

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