近日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是(shì)宏(hóng)观(guān)、产业等多因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子根据海关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释(shì)放削弱了(le)国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加(jiā)对(duì)现(xiàn)货市(shì)场信心有(yǒu)所(迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭则(zé)保(bǎo)持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区(qū)、设备区(qū)别(bié)而(ér)存在很大(dà)差异。相(xiāng)对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经(jīng)济性一般(bān)，对(duì)降价(jià)的承受能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年(nián)同(tóng)期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国(guó)内(nèi)外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成(chéng)本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子从价(jià)格表现上看(kàn)，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压力；二(èr)是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预(yù)期如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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