昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共(gòng)和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力(lì)可(kě)能影(yǐng)响联储(chǔ)的(de)利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和(hé)美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收(shōu)盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余(yú)额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收紧货(huò)币政(zhèng)策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可(kě)能需(xū)要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银(yín)行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下(xià)行(xíng)<雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁/p>

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研(yán)究院(yuàn)能(néng)化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎ雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁n)从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回(huí)归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量(l雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁iàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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