AI板块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公募(mù)基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还是(shì)价(jià)值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带(dài)来无数(shù)机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续(xù)发(fā)展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能(néng)带来的(de)机遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季(jì)度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联(lián)网(wǎng)平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技术(shù)的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升组(zǔ)织信息(xī)计(jì)算、存储、传播的效率，这是(shì)一(yī)个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行(xíng)业，在美(měi)国(guó)是一(yī)个和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字化将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带(dài)来(lái)发展的机会(huì)。目(mù)前整个板(bǎn)块的估(gū)值都(dōu)到了历史最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季(jì)报，也(yě)显示出(chū)人工智能确实开始方方(fāng)面(miàn)面(miàn)开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地(dì)也将通过百(bǎi)度智能云(yún)接(jiē)入(rù)文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式(shì)，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派(pài)

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了(le)一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方向，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成(chéng)为(wèi)最重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本(běn)处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的(de)历史底部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期(qī)、对(duì)标国(guó)际(jì)也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维度(dù)的产业变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代表的科(kē)技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人(rén)工智(zhì)能浪(làng)潮的(de)进入，未来新(xīn)的(de)产(chǎn)业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布(bù)局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波(bō)的(de)万家品质生(shēng)活(huó)在一(yī)季(jì)度也(yě)进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的(de)产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术全(quán)方(fāng)位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端(duān)全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未(wèi)来具有成(chéng)长性的(de)行业之社日节是什么节日 社日节是农历几月初几(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金(jīn)也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信(xìn)智能(néng)生活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人(rén)工(gōng)智能技术创新带(dài)来的(de)相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未(wèi)加入对(duì)于(yú)AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季(jì)度(dù)中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路(lù)线的(de)成(chéng)功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大受益于(yú)这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也提到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势(s社日节是什么节日 社日节是农历几月初几hì)外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望(wàng)开启(qǐ)新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度(dù)半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该(gāi)加(jiā)大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在(zài)火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了不少人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年(nián)初(chū)是想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后(hòu)来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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