4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀(廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时间达(dá)到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气(qì)的(de)关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天(tiān)气的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低(dī)居民对纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需(xū廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思)求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随(suí)之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期(qī)看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升(shēng)。

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