近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调(diào)侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定没收(shōu)笑果文化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当(dāng)言论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀(xiù)不(bù)断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资(zī)，对(duì)外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围(wéi)包括文化(huà)艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几(jǐ)年的(de)发展可谓(wèi)“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部成为了(le)炙手(shǒu)可热(rè)的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文(wén)化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游(yóu)族网络(luò)天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文(wén)化集(jí)团(tuán)、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资本、天图投资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑(xiào)果文化的天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第(dì)四个(gè)演艺空间。此外，近(jìn)年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发(fā)生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业(yè)类(lèi)型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是(shì)刚从网上看到本次出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰富多(duō)样(yàng)，而(ér)在该(gāi)领(lǐng)域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观(guān)众(zhòng)一边大笑一边反思的(de)感觉(jué)。对(duì)本次(cì)“翻(fān)车”事件，他(tā)个(gè)人认为(wèi)，出于(yú)节目效(xiào)果可能(néng)需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合(hé)下(xià)脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑(xiào)也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军形象等(děng)严肃话题，确(què)实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事(shì)肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没(méi)有进(jìn)行(xíng)非常严格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文化的业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东(dōng)叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权(quán)投(tóu)资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联(lián)合笑果文化打造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员(yuán)、策划(huà)人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化(huà)相(xiāng)关人(rén)士(shì)去年称，受众面最广的(de)是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可以占到(dào)公司百分之四(sì)十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来(lái)品在国(guó)内的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜与(yǔ)网络(luò)热议(yì)话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也(yě)闻风而至。财联社创富富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位投通数据显示，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其(qí)中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资(zī)投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一(yī)集(jí)团(tuán)投了单(dān)立(lì)人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)也明显呈现出“一(yī)家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外(wài)，其(qí)他(tā)脱口(kǒu)秀(xiù)厂(chǎng)牌融资(zī)轮(lún)次(cì)都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的市场似(shì)乎并不(bù)匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发(fā)展趋(qū)势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复(fù)合(hé)增(zēng)速将(jiāng)保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升期，资本(běn)为何(hé)却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创始(shǐ)人高(gāo)承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资(zī)逻辑天然是(shì)确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作(zuò)的(de)不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经营面临(lín)巨大的(de)风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业(yè)未来想(xiǎng)要可持续发展，就(jiù)需要拥(yōng)抱监管，在合法合规(guī)的(de)底(dǐ)线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个(gè)行业的上线，这才是(shì)这个行(xíng)业可(kě)持续(xù)、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行业中的其(qí)余行(xíng)业一(yī)样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的(de)原(yuán)因(yīn)。

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