随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一(yī)季(jì)度(dù)大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依然是(shì)经济(jì)整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一(yī)个(gè)下跌板块的(de)应(yīng)激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币(bì)环境有利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的(de)命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带(dài)来的(de)影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司(sī)一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期(qī)观(guān)点没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天。

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