A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移动股价周(zhōu)中创历史(shǐ)新高，一(yī)度(dù)从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注(zhù)意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本(běn)计算则不过是一场计算上的(de)乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等(děng)数据(jù)计(jì)算，则其总市(shì)值一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系(xì)列热(rè)点(diǎn)催(cuī)化下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原地踏步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中国(guó)移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经(jīng)济(jì)时代带来(lái)预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是(shì)市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋(qū)势(shì)和产业价(jià)值的变化(huà)。

　　回(huí)溯(sù)2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本市场(chǎng)市值之首，得益(yì)于当(dāng)时(shí)基(jī)建大发展时(shí)期，中石油在股王的(de)位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网(wǎng)金(jīn)融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大(dà)牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州茅台(tái)股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料(liào)来源：微(wēi)信公众号市值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春(chūn)节(jié)后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价(jià)也现大(dà)幅(fú)下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台(tái)市值这(zhè)一历(lì)史性事件背后，除了离(lí)不(bù)开国家政策持续推进的数字(zì)经(jīng)济，与(yǔ)最近爆(bào)火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科技进(jìn)步已(yǐ)成(chéng)提升生产力的(de)重要(yào)因素，二级市场(chǎng)对科技(jì)企业的(de)态度(dù)能一定程度显示(shì)出科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动(dòng)为(wèi)代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成(chéng)引领(lǐng)中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国(guó)企数字(zì)经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算(suàn)力网(wǎng)络的进一步(bù)发(fā)展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云计(jì)算(suàn)业(yè)务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道(dào)运营商向(xiàng)数(shù)字科技领军(jūn)企(qǐ)业(yè)加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的(de)三大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数字(zì)经济(jì)”成(chéng)为(wèi)率先修(xiū)复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个(gè)故(gù)事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次中国(guó)移(yí)动直接在市值上超越茅台(tái)，结(jié)果是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气度(dù)提升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结(jié)果(guǒ)不是(shì)业(yè)绩暴雷就(jiù)是股价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的(de)陨落(luò)大部(bù)分主要是(shì)由(yóu)于行业景气度变化(huà)以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐(wěn)稳(wěn)增长的利(lì)润(rùn)，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨以及(jí)维持(chí)高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什(shén)么此前市值(zhí)却一直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要(yào)原因(yīn)。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交(jiāo)越(yuè)少(shǎo)。在市(shì)场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把(bǎ)的(de)通信类(lèi)资源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担“提(tí)速降费”的(de)责任，也(yě)就不(bù)能(néng)无拘束(shù)地涨价(jià)。另一方面即(jí)是成本(běn)方面的问题(tí)，中国移动本质(zhì)作为通(tōng)信基础设施(shī)企业(yè)，需要持续不断(duà槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐n)的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开(kāi)支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要(yào)如此沉重的(de)资本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术(shù)的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移动(dòng)今年(nián)一季度(dù)的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着(zhe)一个24%另一个92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信(xì槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐n)号表明中国移动可能(néng)正在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可突(tū)破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着(zhe)移(yí)动互联网进入下半场，行业(yè)重心已转向产业(yè)互联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动数字(zì)化(huà)转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公司数字(zì)化转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱(qū)动力。此外(wài)，公司(sī)移动云收入规模实现新跨(kuà)越(yuè)，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业(yè)界第(dì)一阵营(yíng)。

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