昨(zuó)夜今晨，全球投(tóu)资界(jiè)“春晚”——伯(bó)克希尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今年8月(yuè)30日将(jiāng)满93岁的(de)巴(bā)菲特(tè)和(hé)老搭档、已经99岁的芒格出席伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)年度(dù)股东大会的问(wèn)答环(huán)节。

　　本次大会召开时(shí)的宏(hóng)观背景(jǐng)颇不平静：美国(guó)银行业动荡不(bù)安，债务(wù)上限谈判僵持，经济徘徊于衰(shuāi)退的(de)危险(xiǎn)边缘，地缘政(zhèng)治(zhì)冲突持续升温，人工智能正(zhèng)带来重大的(de)机遇和风险，怀着“朝(cháo)圣”心态而来的(de)投(tóu)资(zī)者们热(rè)切盼望聆听(tīng)“奥马哈(hā)先知”对大(dà)变(biàn)革(gé)时代的点评和投资智慧。

　　大(dà)会(huì)召开前(qián)，伯克希尔哈撒韦发布(bù)一(yī)季度财报显示，第(dì)一季度(dù)净利润355.04亿(yì)美元，去年同期为55.8亿(yì)美元；第(dì)一季度营收853.93亿美(měi)元，去(qù)年同(tóng)期(qī)为708.1亿美元；第(dì)一(yī)季度投资和衍生品收益为347.58亿美元，去年(nián)同期(qī)为亏损19.78亿美元。

　　先来(lái)看看巴(bā)菲(fēi)特、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴(bā)菲特：不(bù)全力支持倒(dào)闭的硅谷银(yín)行“将带来灾(zāi)难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后，监(jiān)管机构必(bì)须做出赔偿所有储(chǔ)户的决定(dìng)，因为不这样做可(kě)能(néng)会损害全球金融体系。

　　“这将是灾难(nán)性的，”巴菲特(tè)在回答(dá)一个问题时(shí)说，如(rú)果(guǒ)储户得(dé)不到补偿，它给美国经济带来(lái)的后(hòu)果无法(fǎ)想(xiǎng)象。

　　2.美国和中国发生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒格都认为(wèi)，中美关系紧张(zhāng)对两国会(huì)造成不必要的伤(shāng)害。芒格(gé)说：“美国和中(zhōng)国发生冲突是很愚蠢的。我们应该做(zuò)的就是和中(zhōng)国和睦相处。美国应该与中国大(dà)量开展自(zì)由贸易。”巴(bā)菲特说(shuō)，中美会(huì)有竞(jìng)争，但一直都需要判(pàn)断，如果(guǒ)没有(yǒu)对(duì)方回应，事情能有(yǒu)多(duō)大进步。两(liǎng)国(guó)都会有竞(jìng)争力，都可以(yǐ)繁荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去(qù)几个月(yuè)的波(bō)动可能是二战以来最厉害的一次

　　巴菲特表(biǎo)示，我(wǒ)们大部分的事业，在今年报告的营收(shōu)都会比去年较(jiào)低(dī)，这都是(shì)因为过去(qù)6个月经济的不景气造成的。

　　巴菲特(tè)称，过去(qù)的(de)这几个月公司都合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线经(jīng)历(lì)了很多的波动，这可(kě)能是二(èr)战以来最厉(lì)害的一次，二战(zhàn)的时候(hòu)我们没有办法获(huò)得(dé)商(shāng)品、货物，但是这一次的(de)波动来自于另外一个(gè)地方，他们可能在过去的6个月中出现了(le)存货过多的情(qíng)况，这不是说好像失业(yè)率、就(jiù)业率的情况造成的，但是现在的经济环境(jìng)在这六个月(yuè)已经非常不(bù)一样(yàng)了，而我们很(hěn)多的经理人对于这种情(qíng)况(kuàng)感觉到比较(jiào)惊讶，存货怎么会一下子那(nà)么(me)多卖不(bù)出去。现(xiàn)在我(wǒ)们才慢慢地让销售情况有(yǒu)所恢复。

　　4.“好日子(zi)可能已经结束(shù)”！巴菲(fēi)特第一季度净(jìng)卖出104亿美(měi)元股票

　　巴菲特说，他在第(dì)一季度是股票的净卖家。财报显示，伯克希尔出售(shòu)了价值132亿(yì)美(měi)元的(de)股票，仅买入了28亿美元。净卖出(chū)104亿(yì)美元股票。

　　这些数(shù)据突显出(chū)，巴菲特和(hé)他的长期得力助(zhù)手查理·芒格认为，当(dāng)期的(de)估值没有吸引力。自今年(nián)年初以来，该公司的(de)现(xiàn)金储(chǔ)备增加了(le)20亿(yì)美元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底以来(lái)的最高水平。

　　芒(máng)格上个月表示(shì)，随着(zhe)美联储加息和(hé)经济放(fàng)缓，投(tóu)资(zī)者应(yīng)该降低对股市回(huí)报的预期(qī)。

　　巴菲特对自(zì)己(jǐ)的(de)企业做(zuò)出了悲观的预测：好日子可能已经结束。这位亿万富翁投资者预计，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈(hā)撒韦公司大部分业务的收益今年将下(xià)降。因为在过(guò)去(qù)6个月(yuè)左右的时(shí)间里，美国经济的“令人难以置信的增长时(shí)期”已经接近尾声。伯克希尔经常被视为经(jīng)济健康状(zhuàng)况(kuàng)的代表(biǎo)，因为其业务范围(wéi)广泛，从铁(tiě)路到电力(lì)公用事(shì)业和零(líng)售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈(hā)撒韦公司的成功归功于过去几(jǐ)十(shí)年(nián)美国经济的惊人增长。

　　5.巴(bā)菲特强调：接班人(rén)是阿(ā)贝(bèi)尔

　　巴菲特指出(chū)，阿贝尔一(yī)定(dìng)会(huì)继(jì)承我的工作，但(dàn)他(tā)还会与(yǔ)贾(jiǎ)恩(ēn)一起协商，做最后(hòu)的决策。公司传(chuán)承在执行上并不是这么简单(dān)，管理伯克希尔可(kě)能不仅需要(yào)现在的(de)这五个(gè)下一代领导(dǎo)人，而(ér)是更多有能力的人。如(rú)果他们不(bù)能处理得(dé)当(dāng)的话，他就不会将伯克希尔(ěr)交给他们(men)。他还补充，每(měi)一(yī)个公司的(de)情况都不一样。

　　芒格(gé)则表(biǎo)示，现在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)内部都很(hěn)支(zhī)持阿贝尔等(děng)高层(céng)。

　　6.美(měi)联储不能疯狂印钱

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提(tí)问：美联储现有的资产负债(zhài)表规(guī)模是(shì)否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲特表称(chēng)他(tā)不担心(xīn)美联储(chǔ)，支持美联储压低通胀率的使(shǐ)命，他也(yě)不担(dān)心美(měi)联储的资产负债(zhài)表，尽管打趣称“那(nà)是一个很大的(de)数(shù)字，而我喜欢看(kàn)这些大数字(zì)”。

　　巴菲特称，看到美联储资(zī)产负债表从8000亿美(měi)元增至2.2万亿美元，就让他想到(dào)一(yī)句话“现金永远不(bù)是垃圾”。但是他反对(duì)疯狂(kuáng)印钱令通胀暴涨，就像二战刚结(jié)束时美国所经(jīng)历的那样。对此芒格也持相(xiāng)同观点，称如果靠不断印钱来解决短期问(wèn)题(tí)将会(huì)有负面的(de)后果。

　　7.为何大幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，美国没有(yǒu)其他地方可以像二叠纪(jì)盆地（permian）一样有(yǒu)这么多石油储备。不过页(yè)岩油井的衰败(bài)也很快，开(kāi)井第一天(tiān)可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许(xǔ)一年或(huò)者(zhě)一年半就(jiù)枯竭(jié)了(le)。

　　“我非(fēi)常喜欢西(xī)方石油(yóu)的管理层，对他(tā)们也很熟悉。西(xī)方石油做了很多(duō)好的事(shì)情(qíng)，建了很多新井还能盈利。伯克(kè)希(xī)尔并不会购买(mǎi)西方石(shí)油的控股权，管理层已(yǐ)经很棒了。未来不确定是否会继续购买(mǎi)更多石油公司的股(gǔ)票，但对(duì)现在持股量很(hěn)满意。”巴(bā)菲特说(shuō)。

　　8.没有货币能(néng)取代美元的储备货币地位

　　有投资(zī)者提(tí)问：美国大批(pī)发债，美联储让债务货(huò)币化，中国巴西沙(shā)特(tè)等都(dōu)在与美元(yuán)脱钩，在(zài)这种环境下(xià)，美元的(de)货币储备地(dì)位何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特(tè)认为，没有取代美元储备货币地(dì)位的候选币种。

　　巴菲(f合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线ēi)特说，没有人比美联储主席鲍威尔更(gèng)了解形势，但他无法控制财(cái)政政策(cè)。谁都不(bù)知道，一种纸币能坚持用多久(jiǔ)才(cái)会(huì)失(shī)控，尤其是在这(zhè)种(zhǒng)货(huò)币是全球储备货(huò)币的时候。

　　巴菲特认为(wèi)，美国要(yào)大(dà)举印钞合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线很容(róng)易(yì)，但应该(gāi)非常小心。如果货币太多，一旦(dàn)把通(tōng)胀的精灵从(cóng)瓶(píng)子里(lǐ)放出来，就很难恢复，人们会对货(huò)币(bì)失(shī)去信(xìn)任。

　　巴(bā)菲特(tè)称，无法预测会有什么(me)结果，反(fǎn)正(zhèng)不会是好结(jié)果。现在（大量发债）是一个非常政治(zhì)化(huà)的决(jué)策。

　　芒格说，在某些(xiē)时候(hòu)，通过印钞赢得(dé)选票会适得其反。芒格在(zài)提到日本(běn)的货币政策(cè)和财(cái)政政策时说，日本用日元(yuán)做了些奇怪的事(shì)。对(duì)于(yú)日(rì)本实施的经(jīng)济政策，日(rì)本(běn)人应(yīng)该接受并作出(chū)应对。巴菲特补充说，如果日元是储备货币(bì)，那些事不可能发生。巴菲特(tè)说，他(tā)佩服日(rì)本，日本有一个(gè)更(gèng)有凝(níng)聚力的社会(huì)，但美国不应该效仿日本。不断(duàn)印钞是疯狂的。

　　猪价持续低(dī)迷，国家研究启动第二批(pī)中(zhōng)央冻(dòng)猪肉(ròu)收储

　　今年以(yǐ)来，在供(gōng)大于需的(de)市场格局下，我国生猪价格(gé)整体偏弱运行，期间最高仅(jǐn)涨(zhǎng)至16元/公斤，最低跌至(zhì)14元/公斤以下。

　　回顾(gù)今年春节过后的猪价(jià)走(zǒu)势(shì)，记(jì)者查询上甲数据梳理发现，2月(yuè)中旬至3月初期间，生猪价格曾出现一(yī)波企(qǐ)稳反(fǎn)弹，但在涨至16元/公斤(jīn)后再次振荡(dàng)下跌，直(zhí)至4月17日跌至今年低(dī)点13.9元/公斤后，才再(zài)度(dù)出(chū)现(xiàn)小幅反(fǎn)弹至4与25日的(de)15.12元/公(gōng)斤，随后在(zài)五一假(jiǎ)期前又(yòu)略有回落。

　　在近期生猪价格低(dī)位运(yùn)行的情况下，国家发改委于5月(yuè)5日(rì)下午发(fā)布最(zuì)新研究收储的公告称，据国家发展(zhǎn)改革委监测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国平均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过度下跌(diē)二级预警区间(jiān)。根据《完善政府猪肉储备调(diào)节机(jī)制 做好猪肉市场保供稳(wěn)价工作预案》规定，国家(jiā)发改委会同有关部(bù)门(mén)研究(jiū)适时启动(dòng)年(nián)内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回归(guī)合理区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货市场预期走强，应声上(shàng)涨。截(jié)至5月5日下午收(shōu)盘，生(shēng)猪期(qī)货主力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进(jìn)入4月后来(lái)看，生猪现货市场整(zhěng)体延续振荡下(xià)跌走势，价格无太大起色(sè)。徽商期货生猪分析(xī)师尉(wèi)秀接受期货(huò)日报记者采(cǎi)访时表示(shì)，4月来生猪现货价格(gé)呈(chéng)先跌后涨再跌的振荡(dàng)走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺乏明显利好(hǎo)，叠加散户逢高出栏心态增强，利空生猪(zhū)价格(gé)，猪(zhū)价振荡回(huí)落并在4月17日逼近(jìn)春(chūn)节后低点（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随(suí)后进入4月中下旬后，在相对较(jiào)低的猪价下，市场心(xīn)态开始(shǐ)转变(biàn)，养(yǎng)殖端低(dī)价惜售情绪强、二育询(xún)盘增加，支撑(chēng)价格止跌反弹，同(tóng)时冻品猪肉价格的相对优势也刺激贸(mào)易商从进口肉采购转向对国内冻品猪(zhū)肉采购，支撑屠宰企业分割入库意愿加大，再(zài)叠加月底逢五一(yī)假期备货，猪肉终端(duān)需求有所(suǒ)好转，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤；而此后(hòu)，较高的(de)成本导致生(shēng)猪二育入(rù)场转(zhuǎn)为(wèi)谨慎，屠企分割比例也有(yǒu)开(kāi)收敛，叠加月末部分集团企业有提(tí)前出栏迹(jì)象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再次(cì)回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉(wèi)秀说。

　　而五(wǔ)一小长假期间(jiān)，虽有节假(jiǎ)日提振(zhèn)，但生猪现货价格平均也仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱(ruò)态(tài)势。申银万国期货农产(chǎn)品(pǐn)高级分析师徐盛(shèng)告诉记者，目前(qián)生猪处(chù)于需求淡季，同时五一(yī)节(jié)前各养殖类上市公司公(gōng)布(bù)一季报显示其经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪价长期维持低(dī)迷，养殖企业超预期去产能将对行业的发展不(bù)利(lì)，容易导致猪价的大起大落。在这(zhè)个节点，国家发改委宣布收(shōu)储，可以看出国(guó)家对生猪养(yǎng)殖行业(yè)健康发展的重视(shì)与(yǔ)呵护(hù)，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提振市场信(xìn)心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本(běn)周(zhōu)五生猪期货盘面随即作(zuò)出反应走多(duō)。从收储本身看，不(bù)会带来实质性(xìng)生猪需求的增长。不过，倘若收储(chǔ)调控长期密(mì)集(jí)执行，叠加二育等利多(duō)因素共振，或(huò)会给市场带来(lái)比较(jiào)明(míng)显的(de)利多影响。”尉秀(xiù)说。

　　生(shēng)猪价格(gé)磨底何时结束？

　　五一节(jié)假日(rì)过后(hòu)，尉(wèi)秀告(gào)诉记者，因生猪终端需求缺乏实质性利好，短期内猪价或(huò)延续低位(wèi)区间振荡走势。

　　具体从生(shēng)猪(zhū)需求端看，尉秀表示，参(cān)考2020年至2022年的屠宰数据(jù)，每年5月宰量(liàng)均有不同(tóng)程(chéng)度的(de)提升，但也非猪肉季节性消费旺季。

　　从(cóng)供给端看，据国家统计局最新数据，截至今年一季度(dù)，全(quán)国生猪出栏1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏量处(chù)于近五年(nián)同期高位水平；生猪存栏(lán)4.31亿头，同(tóng)比(bǐ)增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者，虽然(rán)今年一季度生猪存栏环比出(chū)现下跌，但同比依旧增长，并处于近9年同期(qī)相对高(gāo)位。

　　此外从生(shēng)猪产能变化(huà)来(lái)看，尉(wèi)秀表示，据农业部监测，2023开(kāi)年以来，国(guó)内能繁(fán)母猪存栏已连续三(sān)个月下降，但下降幅度相当有限(xiàn)，累计下降1.97％。其(qí)中(zhōng)3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依(yī)然高于4100万头的正常产(chǎn)能调控目标（约为105.00％）。此外据第三方机(jī)构(gòu)数据，国(guó)内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月下滑(huá)，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下(xià)降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不(bù)同口径的统(tǒng)计数(shù)据可(kě)以看出(chū)，生猪(zhū)产能有(yǒu)继续回调走势，但截至3月(yuè)降幅均有限。综合来看，当下(xià)产能(néng)基础依旧稳固(gù)，生(shēng)猪供(gōng)应(yīng)充盈，并(bìng)没有(yǒu)出现能(néng)够驱动周期上行趋势(shì)的力量(liàng)。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉秀(xiù)看(kàn)来(lái)，伴随着(zhe)猪价再次阶段性走(zǒu)低，二育(yù)补栏或会(huì)再次进场，带动猪价走高；但今年二次育肥(féi)进(jìn)出场节奏切换(huàn)加快，需(xū)关注进(jìn)出(chū)场节奏对猪价的(de)带动(dòng)。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明(míng)显的小体重猪(zhū)急抛，出栏量(liàng)的提(tí)前(qián)透支(zhī)将(jiāng)在6月前(qián)后显现，对期货LH2307盘面(miàn)的利多影响或许(xǔ)在5月份有体现(xiàn)。总的来(lái)看(kàn)，5月(yuè)猪价(jià)价格重心或高(gāo)于4月，建议继续重点(diǎn)关(guān)注二次育肥(féi)、冻品(pǐn)入库(kù)及收储带来的(de)情绪面影(yǐng)响。

　　方(fāng)正中期(qī)饲料(liào)养殖板块研究员宋从志认为，短期来(lái)看，当前生猪整体屠宰(zǎi)量仍维持(chí)高位(wèi)，并(bìng)高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回(huí)落，但绝对(duì)体重(zhòng)仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加(jiā)导致大猪仍有阶(jiē)段性出栏(lán)压(yā)力(lì)。尤其(qí)去年6月(yuè)份(fèn)以来能繁(fán)母猪环(huán)比增加带(dài)来的生猪出(chū)栏在5月份可能继续保持惯性增涨。但今(jīn)年二季度(dù)开始生(shēng)猪市场将逐步过度至季节性旺季，因(yīn)此(cǐ)生猪近端现货价格大概率(lǜ)已在慢慢接(jiē)近底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是(shì)生(shēng)猪需求的旺季，叠加能繁母(mǔ)猪的调减在下半年会有一定(dìng)程度的体(tǐ)现，价格重心或(huò)高(gāo)于(yú)上半年，2023年全年猪(zhū)价的高点有望在下半年形成。

　　“我们认为(wèi)，上半(bàn)年生猪(zhū)供应(yīng)压(yā)力(lì)最(zuì)大的时间点(diǎn)有(yǒu)望(wàng)逐步过去，叠(dié)加(jiā)经济复苏、非瘟带(dài)来仔(zǎi)猪存栏的(de)损失以及猪(zhū)肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考(kǎo)虑到2022下(xià)半年生猪养殖利润偏高，能(néng)繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐(zhú)步(bù)增加，全年猪价重心(xīn)仍将低于2022年，交易节奏的把(bǎ)握将更为关键。”徐盛建议(yì)，长期投(tóu)资者可以(yǐ)在(zài)养猪成本一带逐步择(zé)机入场(chǎng)买入生猪2307合约，另外等反(fǎn)弹(dàn)后逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从志表示(shì)，当前生猪期货2305合约期现已在(zài)逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩大，由于(yú)生猪期(qī)价目前整体估(gū)值不(bù)高，后续(xù)在收储加持下，期价(jià)存在继续往(wǎng)上修复的(de)空间。建议投资者在交(jiāo)易上可(kě)从(cóng)单(dān)边转为观望(wàng)，边(biān)际上警惕饲料养(yǎng)殖板块(kuài)集体(tǐ)估值下移带来(lái)的系(xì)统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线