一度(dù)被称(chēng)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能(néng)更好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投资者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学(xué)习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可(kě)能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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