今(jīn)年(nián)A股市(shì)场最为(wèi)火热的(de)“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近(jìn)期对(duì)于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认(rèn)识(shí)央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基金(jīn)公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商(shāng)各(gè)方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为(wèi)了(le)避免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达(dá)、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价(jià)值(zhí)发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不(bù)少央国(guó)企主题基(jī)金，就是(shì)看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的(de)核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备(bèi)较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何(hé)？ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团p>

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策(cè)支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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