“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的(de)中(zhōng)国的出口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口增(zēng)速(sù)与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离(lí)。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车(chē)及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意(yì)义的三(sān)年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基(jī)准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可(kě)能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数(shù)据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家进(jìn)口数据(jù)的测(cè)算是低(dī)估的；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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