随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资(晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军zī)产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报(bào)、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基(jī)金主要(yào)进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的(de)仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相(xiāng)对(duì)收益和(hé)绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的(de)方(fāng)式来平滑(huá)组(zǔ)合(hé)波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未(wèi)来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金进行了分(fēn)散和(hé)优化(huà)，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于(yú)稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基(jī)金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益(yì)资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的(de)科(kē)技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻(xún)找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经(jīng)济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格局(晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地(dì)产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的(de)部分(fēn)细(xì)分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具(jù)备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机抉择加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技(jì)术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示，未来(lái)持续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一是顺(sh晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军ùn)周期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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