金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)前可以(yǐ)与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议，待其正(zhèng)式(shì)发布(bù)后(hòu)也(yě)可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外(wài)投(tóu)资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或作为清(qīng)算客(kè)蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外(wài)结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间将(jiāng)不再(zài)存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算的交易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：蒋欣现任老公是谁 蒋蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗欣是科班出身吗“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司(sī)名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外(wài)币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主体应当(dāng)按(àn)照规定履(lǚ)行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报(bào)，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有关事(shì)项的通(tōng)知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外(wài)参加行和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参(cān)加行(xíng)的业务(wù)模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和(hé)信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的，其交(jiāo)易(yì)到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇(huì)的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施应当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套(tào)的(de)业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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