周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(j形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字īn)额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的(de)行业(yè)，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估(gū)，有(yǒu)基(jī)本面支撑(chēng)的(de)低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其估值(zhí)修(xiū)复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中(形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一(yī)季(jì)报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进(jìn)下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市(shì)场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制或有望出(chū)台。

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