金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维(wéi)护(hù)利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金(jīn)融(róng)组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人(rén)民币投资银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债(zhài)券市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对(duì)手方签(qiān)署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资(91是质数吗，95是质数吗zī)者(zhě)的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需(xū)求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通(tōng)过场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达(dá)成(chéng)的交易(yì)在(zài)经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清(qīng)算的(de)交易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行(xíng)开立人(rén)民(mín)币基(jī)本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于(yú)每一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各自(zì)清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外(wài)币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定(dìng)履行国际(jì)收支统(91是质数吗，95是质数吗tǒng)计(jì)申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关规(guī)定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务(wù)的相关文(wén)件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境(jìng)外清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核(hé)相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的人民币(bì)资金(jīn)，可继(jì)续投资(zī)，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当(dāng)向中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细(xì)则(zé)吗？

　91是质数吗，95是质数吗　答：配(pèi)合(hé)《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的(de)业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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