在投资日(rì)经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌(diē)停板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资(zī)金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板(bǎn)块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格(gé)走在(zài)指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个(gè)情况就会(huì)产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的(de)价(jià)格超(chāo)出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价格(gé)的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国(guó)际(jì)资本回流日(rì)本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价(jià)，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高(gāo)等(děng)问(wèn)题(tí)，建议(yì)投资者在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流(liú)入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值(zhí)已来到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大新动(dòng)能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机(jī)会(huì)和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结(jié)构性机(jī)会，当(dāng)前市(shì)场对题材(cái)的(de)追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居前，主向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而长期来看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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