周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式(shì)，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被(bèi)资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金(jīn)出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中(zhōn1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤g)，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售(shòu)恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业方(fāng)面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现(xiàn)需求(qiú)叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估(gū)值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其(qí)是基本(běn)面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海(hǎi)外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿(cháng)电价(jià)等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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