个人养老金业(yè)务(wù)试点落(luò)地半(bàn)年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试点城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人力(lì)资源和(hé)社(shè)会(huì)保障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的(de)铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成(chéng)为(wèi)大(dà)型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个(gè)人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人(rén)养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的(de)证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实(shí)现个人(rén)养老金(jīn)公募基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券(quàn)亦(yì)表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办(bàn)理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目(mù)的的(de)认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画(huà)像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资(zī)顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配(pèi)置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值得(dé)信(xìn)赖的(de)养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽(suī)然(rán)证券公司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第(dì)三(sān)位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财观(guān)念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金(jīn)目标客群的深入研(yán)究，将开(kāi)发大(dà)中型企(qǐ)业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动，为企业(yè)单(dān)位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服(fú)务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户(hù)时间(jiān)。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)试(shì)点半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户(hù)服务体系，满足客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保(bǎo)关系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户会(huì)随(suí)着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的(de)养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮(bāng)助客(kè)户(hù)有效应(yīng)对投资(zī)组(zǔ)合净值的(de)波动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持续参(cān)与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的(de)获得(dé)感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不(bù)同资(zī)金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对(duì)每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式触达(dá)企业(yè)和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养(a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数yǎng)老资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度(dù)互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和(hé)人工智能技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力(lì)、资产状(zhuàng)况(kuàng)和(hé)目(mù)标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的(de)客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和(hé)年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不(bù)乐(lè)观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养(yǎng)老基金产品，近七成收益(yì)告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能满足客户养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目的，前提是有一(yī)套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日(rì)期(qī)型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前(qián)的(de)生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的(de)客(kè)户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例(lì)资金在权益型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金(jīn)的稳健(jiàn)投(tóu)资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者(zhě)的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构或(huò)者每家机构(gòu)可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品类上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明(míng)确养老(lǎo)规(guī)划业(yè)务合规(guī)性，为不同的(de)客户提供基于客户需求和(hé)画像的(de)养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和(hé)研(yán)发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的(de)退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了(le)个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大(dà)刺激了不(bù)少本来(lái)不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多(duō)万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收益率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意入金(jīn)的(de)主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划(huà)，也(yě)需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性(xìng)差，难以预(yù)防到(dào)退休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数(shù)比例(lì)低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的(de)险企(qǐ)数量将增加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳(wěn)健型、进(jìn)取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客(kè)户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)披(pī)露(lù)的(de)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出的特(tè)点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的(de)设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力(lì)资(zī)产的养(yǎng)老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计(jì)能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参(cān)考部(bù)分发(fā)达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选标的(de)，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能(néng)面(miàn)临的(de)流动性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决(jué)客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计出(chū)多(duō)层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案(àn)，积极(jí)履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为居民提(tí)供持续卓越的(de)养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年(nián)金(jīn)综合(hé)评价(jià)系统。该系统可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业(yè)员工和机(jī)构事(shì)业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省(shěng)市提供(gōng)职业年(nián)金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务，目前(qián)公司(sī)已(yǐ)初(chū)步建立了(le)个人(rén)养老金及个人(rén)养老金(jīn)融服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度(dù)、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前(qián)都(dōu)已(yǐ)有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及度和客(kè)户(hù)认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人(rén)只是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距(jù)离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻(qīng)人(rén)更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退休后多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老金业(yè)务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的(de)，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边(biān)两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将收入的(de)一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在个(gè)人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存(cún)长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户是(shì)在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的(de)就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群(qún)体的(de)不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少已经了(le)解个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存(cún)储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但没(méi)存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一些(xiē)客户(hù)则(zé)是(shì)认(rèn)为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也(yě)可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济(jì)状况才(cái)是更重要的。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数