近日，国内上市(shì)交易(yì)的4只公募商品期货(huò)基金陆续公(gōng)布了一(yī)季报。在一季度商品(pǐn)市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只(zhǐ)公募(mù)商品期(qī)货基金也表现(xiàn)不佳，仅建信能(néng)源化工期货(huò)ETF利润为(wèi)正。值得(dé)注意的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益(yì)和利润方面，一季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收(shōu)益(yì)和利(lì)润有(yǒu)何区(qū)别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一季报(bào)中均提及，本期已实(shí)现收益指基金本(běn)期(qī)利息(xī)收(shōu)入、投资(zī)收益、其(qí)他收(shōu)入(rù)（不含公(gōng)允价值变动收(shōu)益）扣除(chú)相关费用(yòng)和信用减值损失后的余额(é)，本期利(lì)润(rùn)为本期已(yǐ)实现收益加上本期公允(yǔn)价值变动收益。陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思p>

　　期末基金(jīn)资产净值方(fāng)面，截至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ET陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思F、建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF资(zī)产净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末基金(jīn)份额净(jìng)值方面，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分(fēn)别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长(zhǎng)率方面，报(bào)告期内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出(chū)投资者的偏好。从份额变动来看，除华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品期货(huò)基(jī)金均受到(dào)净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情，华夏基金(jīn)认为(wèi)，主要原因(yīn)有以(yǐ)下几点(diǎn)：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资(zī)本市场持续发酵，导致(zhì)了原油以(yǐ)及美豆等大宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现(xiàn)货(huò)供应(yīng)相(xiāng)对充裕，由(yóu)于加工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近(jìn)几个(gè)月国内大豆(dòu)到港量趋于增加，同时由(yóu)于下游提(tí)货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部(bù)分(fēn)油厂甚至出现(xiàn)胀库现象(xiàng)，导(dǎo)致(zhì)豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最(zuì)后，需(xū)求端低迷不振，由于春节(jié)前养(yǎng)殖产品集中出栏(lán)，春节后一段时间一般(bān)是豆粕需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格(gé)持(chí)续(xù)下行，养殖业复产积极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆粕成交(jiāo)和提(tí)货量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资(zī)策略和运作(zuò)分(fēn)析，国(guó)投(tóu)瑞银基(jī)金(jīn)表示(shì)，一季度白银在(zài)初期两个月处于振荡调(diào)整，在三月(yuè)份又(yòu)很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较(jiào)白银表现更(gèng)为强势，金(jīn)银比价有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白银工(gōng)业属性及美联储加息预(yù)期(qī)升温(wēn)影响(xiǎng)，白(bái)银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨，也大幅(fú)降低了市场(chǎng)对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银(yín)基金(jīn)认为，美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政策调整节奏与(yǔ)经济衰(shuāi)退(tuì)担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时也需关注(zhù)突(tū)发地缘政治(zhì)、金融体(tǐ)系(xì)的流动性风险(xiǎn)、新兴经济(jì)体债务(wù)风(fēng)险等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美(měi)联储已连续加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显示美联(lián)储(chǔ)今(jīn)年或还有一次加(jiā)息。随着美国加息(xī)渐入尾声，而通胀仍处于高(gāo)位(wèi)，宏观环境对贵金属相对有利，贵金(jīn)属配置价(jià)值进一(yī)步提升。考虑到白银的高弹性及金(jīn)银比价的相对高位，建议择机积极配置。

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