一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧(j崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读iù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这一数据崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读(jù)更代表了(le)机构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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