财联(lián)社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中(zhōng)国平(píng)安在4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银(yín)行、中国银行也迎来涨停，而上一次(cì)涨停分别是(shì)13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨(zhǎng)归(guī)因(yīn)为两份会(huì)议(yì)通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外(wài)一(yī)份则(zé)是(shì)沪市(shì)金(jīn)融业主题座谈会，其中“在服务中国式现代化中促(cù)进金融业估值提(tí)升和高质量发展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成为(wèi)了市场较(jiào)长一段时(shí)期的热门词，尽(jǐn)管披上(shàng)了主题、政(zhèng)策等色(sè)彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。说(shuō)到A股的(de)低估(gū)值、高分红，银行为首的大金融板(bǎn)块首当其冲。上述(shù)5.11会议是为此前获批(pī)的央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行(xíng)预热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会议通知的推波助(zhù)澜，“小作文(wén)”又来添油加醋。一则无(wú)头无尾的所谓指导(dǎo)意见，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极(jí)大的传播(bō)。

　　低估(gū)值、高股息，在经济温和复苏预期(qī)之下(xià)，中特估银行概念获得资金的青睐(lài)。有(yǒu)了多重消(xiāo)息的加(jiā)持，暴(bào)涨顺理成(chéng)章。

　　根(gēn)据以往经验，大(dà)金融(róng)板块走强往往预(yù)示(shì)着行情的结(jié)束，这一(yī)次历史是否会(huì)重演呢？多(duō)位受访人士指出，这种单一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当前(qián)市(shì)场(chǎng)，银行(xíng)板块是作为(wèi)“国资(zī)含量(liàng)”比较高的板(bǎn)块行(xíng)进，从去年底(dǐ)开(kāi)始监(jiān)管开始(shǐ)提(tí)出中特估后有比较(jiào)不错的表(biǎo)现(xiàn)，中特估有望持续(xù)为投资(zī)者带来除稳定股息收(shōu)益外的收益。

　　银(yín)行为首的大(dà)金融爆(bào)发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行(xíng)、中(zhōng)信银行、西安(ān)银行涨停，农(nóng)业银行(xíng)、民生银行(xíng)、工商(shāng)银行(xíng)、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只银行(xíng)股超(chāo)过(guò)9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维(wéi)度来看(kàn)，银行(xíng)板(bǎn)块大涨(zhǎng)早已启动，银行指数(shù)（中(zhōng)信(xìn)）近5个(gè)交易日(rì)涨幅(fú)达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股也(yě)持续(xù)爆发，券(quàn)商指数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势(shì)来看(kàn)，场内10只中证银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅(fú)明显(xiǎn)，比如，天弘中(zhōng)证(zhèng)银行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流动(dòng)来(lái)看，以(yǐ)规模最(zuì)大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创(chuàng)一年新高(gāo)，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银行股的大(dà)涨，市场早(zǎo)有预(yù)期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲(jìn)情况下(xià)，原(yuán)来看不起的那些低增(zēng)速的企业，现在反而显得(dé)难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的(de)企业(yè)反(fǎn)而受到追(zhuī)捧。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)表示，银行股这波快速上(shàng)涨，是其在估值极(jí)度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲观(guān)等(děng)背(bèi)景下(xià)，配合(hé)当(dāng)前(qián)经济弱(ruò)复苏(sū)整(zhěng)体回报率(lǜ)预期下行、中特估政策背景(jǐng)下的估值(zhí)修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐(qí)升(shēng)，背后仍(réng)是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季(jì)节(jié)，银行股等(děng)来了久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月(yuè)以来全市场42家上市银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅(fú)近(jìn)40％，中国银行涨幅超(chāo)过(guò)32％，民(mín)生(shēng)、邮(yóu)储、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成(chéng)交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新近两年来(lái)的最高。中国银行龙虎榜数据显示(shì)，近三日沪股通累计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股(gǔ)息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲(bēi)观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家(jiā)A股银(yín)行的平(píng)均市净率为0.6倍左右(yòu)。除(chú)了宁波(bō)银行和招商银行，其余银行均处于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修(xiū)复中，有(yǒu)市(shì)场(chǎng)人士指出，中(zhōng)字头(tóu)银行(xíng)目(mù)标价估值最保守(shǒu)看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的(de)估值位置，当(dāng)前板(bǎn)块(kuài)交易(yì)热度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到(dào)，资正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长金对资产质量、让利实(shí)体经(jīng)济(jì)容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红(hóng)和高股息(xī)是(shì)银行股相对于其他主题(tí)板(bǎn)块更强(qiáng)的优势，据财通(tōng)证券研报，国(guó)有大(dà)行近五年分红(hóng)率基(jī)本稳定在30％左右(yòu)，稳定分红符合价(jià)值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国(guó)有大行(xíng)股息率也呈逐年提升趋势(shì)平均股息率从2019年的(de)4.85％提(tí)升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为调仓提(tí)供了空间，公募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年(nián)一季度(dù)银行股占偏股(gǔ)型(xíng)基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低(dī)，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基(jī)金银(yín)行ETF基金经理(lǐ)胡洁(jié)就向(xiàng)财联社表示，高股息策略以(yǐ)其确定的股息收(shōu)入和较高的安全边际可以为投资(zī)者提供不(bù)错的(de)收益。而基本面稳健、分红(hóng)率高而稳(wěn)定、估(gū)值处于历史低位的银行(xíng)板块是高股息策(cè)略的理想增配板块。与此同时，银行(xíng)板块(kuài)在一季度(dù)是业(yè)绩低点。随着大行重定价的压力过去(qù)以及二三季度农商行小(xiǎo)微投放旺季的到来(lái)，资产端收益率将会逐(zhú)步企稳，后(hòu)续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生品投资部基金经理余展昌(chāng)也指出，与(yǔ)海外银行对(duì)比，在中特(tè)估背景下的国(guó)内银行仍然具有(yǒu)较好的投资机会(huì)。以(yǐ)国(guó)有大行为例(lì)，从PB角(jiǎo)度而言，邮(yóu)储银行的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝(jué)大部分的银行估值(zhí)都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海(hǎi)外(wài)银行还有大量(liàng)的(de)商誉，国内银(yín)行的估(gū)值水平(píng)是偏低(dī)的，本身就有(yǒu)比(bǐ)较大的修复空间。此外，他(tā)还指出，国企改革有望使得这些问题得到改善，从而提高银行的(de)利润(rùn)增速，持续修复估(gū)值。

　　银行是否意味着行情(qíng)的结束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融板块(kuài)的走强，有市场观(guān)点开始担(dān)忧市场行情告一段落(luò)。对(duì)此，市场人士认为，站在中特估背景下去看金融股的爆发(fā)，并不能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分(fēn)析称，大金融板块过去被当成行情结束的指(zhǐ)标，其背后通(tōng)常(cháng)潜意识映(yìng)射包括不限于大金融爆发往往代表市场没有别(bié)的(de)方向、市(shì)场进入避险状(zhuàng)态(tài)、大(dà)金融“吸血”严(yán)重等(děng)。但从当(dāng)前的(de)金融股(gǔ)走强(qiáng)来看(kàn)，市场表(biǎo)现并不存(cún)在上述(shù)问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸(xī)血”效应并(bìng)不强，比如(rú)银行板(bǎn)块近期大幅(fú)放量，成交量约为600亿，作为(wèi)大市值的板块(kuài)，这正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长一成交(jiāo)量与甚至部分中小市(shì)值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次(cì)表现也(yě)不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表现较好，因(yīn)此(cǐ)不能单一地(dì)以(yǐ)过去大金融上涨作(zuò)为(wèi)单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为(wèi)极端的交(jiāo)易结(jié)构容易被(bèi)表(biǎo)征为市场波动(dòng)的前奏，但市(shì)场变(biàn)量影响较多(duō)、今年行情结构(gòu)差异巨大(dà)，建议(yì)不要单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长