大(dà)家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束(shù)了(le)，泰(tài)勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各(gè)地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房(fáng)李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测(cè)算(suàn)，全国(guó)国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里(lǐ)姆林(lín)宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留(liú)在合适(shì)的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科(kē)市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)宫的(de)回应。

　　十(shí)大(dà)券(quàn)商最(zuì)新研(李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶yán)判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年(nián)第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字(zì)经济(jì)和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美(měi)国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处(chù)于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低位(wèi)把握再(zài)布局机(jī)会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类(lèi)似(shì)春(chūn)天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数(shù)字经济是(shì)全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运(yùn)输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在(zài)展现出(chū)成为未来(lái)经济增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济仍处(chù)于复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的(de)第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不(bù)会(huì)持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下(xià)降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能(néng)主要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫(yì)情后第(dì)一(yī)个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一(yī)次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够(gòu)在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起

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