尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待>已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的(de)调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计(jì)，基本在(zài)一季报披露(lù)结(jié)束(shù)后，假设按此速度再(zài)调(diào)整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力(lì)度进一(yī)步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁动是计(jì)算机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的部分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步(bù)来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服(fú)务器(qì)，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服(fú)务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电(diàn)子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期(qī)强(qiáng)化的(de)智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东(dōng)山(shān)精密等。

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