射(shè)频(pín)芯片领域(yù)面临(lín)变局，下(xià)游市场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片厂商(shāng)慧智微正式在科(kē)创(chuàng)板上市。公司股价开盘破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在(zài)一级市场受(shòu)到资本热捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进(jìn)入融(róng)资快车道(dào)，先(xiān)后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基(jī)金二期(qī)、红杉中国、IDG资(zī)本、光速(sù)中国以及金沙(shā)江创投等一系(xì)列外部机(jī)构股东。截至上市前(qián)，大基金二期、广发(fā)信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的(de)外部(bù)机(jī)构股(gǔ)东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是，与慧智(zhì)微产(chǎn)品结构相似(shì)的(de)唯捷创芯(xīn)，上(shàng)市首(shǒu)日也(yě)走出了破发的行情，该公(gōng)司股价于去年下(xià)半年触底回升，但截至今日(rì)收盘股价(jià)仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背(bèi)后(hòu)，是射频领域正面临变局。目前，正射频(pín)需(xū)求走向疲(pí)软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示，由于智能手机(jī)增速放(fàng)缓以及(jí)5G普及潜(qián)力有限等(děng)因素(sù)影响，预(yù)计到(dào)2028年射频(pín)前端市场年复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗射频芯片(piàn)巨头，近年(nián)来也在响应市场变化谋求射频芯片业务以外的(de)转型(xíng)。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基金二(èr)期等多个知名资方

　　公开资料(liào)显示，慧(huì)智微成(chéng)立于2011年，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)为射频前(qián)端(duān)芯(xīn)片(piàn)及模组的(de)研发(fā)、设计和销售，下游应(yīng)用领域主要包括智能(néng)手机(jī)以及物联网，客户(hù)包括三星(xīng)、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动终端设(shè)备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及移远通信等(děng)无线通(tōng)信(xìn)模(mó)组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于亏(kuī)损(sǔn)状态，净亏损额(é)分(fēn)别(bié)为9619.15万元(yuán)翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗、3.18亿元(yuán)以(yǐ)及3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公司亏损持续的原因，慧智微在(zài)招股文件(jiàn)中称，是(shì)由于持(chí)续进行(xíng)高额研发投(tóu)入；下游客户集(jí)中且具有(yǒu)产品验证(zhèng)周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周期影响，公司产品(pǐn)毛利空间受(shòu)挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万(wàn)元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利方(fāng)面(miàn)，近(jìn)三年公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头(tóu)部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身(shēn)造血能力不足(zú)，但仍要抓(zhuā)紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微开启了(le)对外融资之(zhī)路。公开信息(xī)显示，公司于(yú)2018年末开始进入融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微进入了慧(huì)智微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股(gǔ)比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数据显示(shì)，从当前(qián)的股价情况看，大(dà)基金二期在投资慧(huì)智微的近(jìn)两年时间里，实现了近翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基金二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续加(jiā)注的红杉中国，平均(jūn)持股成(chéng)本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司目前有超过(guò)接近(jìn)67％的收入来自于(yú)手机领域。当(dāng)前，智能手机出(chū)货量的大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，已经对(duì)慧(huì)智微的业(yè)绩造(zào)成(chéng)了冲(chōng)击(jī)，而市场对(duì)智(zhì)能(néng)手机未来增速(sù)持续(xù)放缓的预期，也让(ràng)资本市场对包(bāo)括慧智微在内的射频芯片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年(nián)射频前(qián)端的(de)市场为(wèi)190亿美元以(yǐ)上，2022年由(yóu)于(yú)手(shǒu)机市场(chǎng)的下滑，射频前端(duān)市场规(guī)模与(yǔ)2021年的市场相差无几。而接下来，由于智(zhì)能手(shǒu)机(jī)的温和增长以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年(nián)射频前(qián)端的(de)市场年(nián)复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有(yǒu)着相似产品结构(gòu)，同样(yàng)在(zài)IPO前获豪华股东突击(jī)入股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年(nián)4月(yuè)科创板(bǎn)上市时(shí)，也遭(zāo)遇了破发(fā)的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股的(de)价格后止(zhǐ)跌回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍(réng)低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外的(de)业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角(jiǎo)延伸至汽(qì)车(chē)、物联网(wǎng)、电(diàn)源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国内方面，射(shè)频领域正呈现出一片红海(hǎi)的竞争格局，由(yóu)于入局(jú)者众，且产品仍集中在(zài)中低端市场，各(gè)射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商只能再卷价格，进一步压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电(diàn)子创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯(xīn)片杀(shā)价已(yǐ)经无(wú)底线(xiàn)，而(ér)预计未来每个射频(pín)细分赛道还会有(yǒu)更(gèng)多竞争者进入，往后三年射频芯片厂商(shāng)将(jiāng)面临更大的生存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目前(qián)，一级(jí)市场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是近(jìn)50家，且投资(zī)机构(gòu)涵盖了投(tóu)资机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉(shān)资本(běn)中国、小米(mǐ)长江产业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯片测设中心建设、总部基地及上海和广州研发中(zhōng)心建设以及补充(chōng)流动资金。具体战(zhàn)略(lüè)规划方面，其表示将(jiāng)巩(gǒng)固在5G射频前端(duān)领域取得(dé)的市场地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进(jìn)射频前端技术迭(dié)代，优化可(kě)重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用；产品上加大对上游(yóu)滤波(bō)器、多工器的产业链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

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