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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看经济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不(bù)清(qīng)楚通胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触(chù)发经济(jì)严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)基线情(qíng)境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)的(de)交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投(tóu)资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互通的(de)机制(zhì)安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价商协(xié)议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的(de)境外(wài)投资者为符合人民银(yín)行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇(huì)交易中心开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需(xū)同时申请(qǐng)成为场外结(jié)算公(gōng)司的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却(què)仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公(gōng)司(sī)后续(xù)分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联(lián)储继续加息预期以及(jí)欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)的继(jì)续发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可(kě)能是本(běn)轮(lún)紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)周四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在(zài)此轮(lún)上涨过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多(duō)预期。油脂(zhī)相关(guān)上市(shì)企(qǐ)业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补(bǔ)库需(xū)求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市(shì)场现货(huò)供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速(sù)度放(fàng)缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产地库存(cún)出现超预(yù)期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格(gé)在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌后，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快(kuài)速(sù)反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来(lái)西亚国(guó)内(nèi)消费需求的增(zēng)加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用？2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全(quán)球第二(èr)大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料(liào)降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平(píng)且马来(lái)西亚(yà)国内使用量增(zēng)加(jiā)。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和(hé)贸(mào)易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务(wù)网监测(cè)数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在(zài)下降，但原(yuán)因各(gè)有不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降的主要原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控(kòng)措施优化(huà)调整带来(lái)的(de)餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中(zhōng)国(guó)和(hé)印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原(yuán)因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节性(xìng)增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库(kù)也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更(gèng)多是(shì)供需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润打开，产(chǎn)地(dì)让(ràng)利，这至少需(xū)要产(chǎn)地库存压力明(míng)显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的(de)累库(kù)必(bì)将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏(fá)明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续(xù)性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年(nián)度(dù)时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士(shì)看(kàn)来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观(guān)层(céng)面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联(lián)储会议的结束，市(shì)场焦点仍(réng)将(jiāng)集(jí)中在(zài)美国银行业的(de)任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的(de)压(yā)力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品(pǐn)种带(dài)来(lái)压力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)加息(xī)已经在市场预期当中，因此对(duì)大(dà)宗商品市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对(duì)于(yú)油(yóu)脂市场来(lái)说(shuō)，虽然(rán)生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油(yóu)政策(cè)比(bǐ)例一段时期内(nèi)是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价(jià)格(gé)波动仍(réng)然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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