“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增速的(de)重要(yào)指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出(chū)口结构向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与中德国有多大面积，德国相当于中国哪个省国出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背(bèi)离(lí)。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多(duō)聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖(tuō)累(lè德国有多大面积，德国相当于中国哪个省i)，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一(yī)带(dài)一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的(de)年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增(zēng)速预测(cè)，思路(lù)为在(zài)中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的(de)三年(nián)，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的(de)风险，主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于两个方(fāng)面：数(shù)据(jù)口(kǒu)径差异和欧美(měi)经(jīng)济(jì)德国有多大面积，德国相当于中国哪个省体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估(gū)的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，对(duì)外(wài)需拉动不(bù)足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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