金融界5月(yuè)22日消息(xī) 日本股市走出了泡沫经济崩溃(kuì)以(yǐ)来的(de)阴霾，再创新高。

　　22日(rì)收盘，日本股市主要股指日经225指数收涨0.9%，报31086.82点，创1990年(nián)8月(yuè)以来近33年(nián)的新高，同时也是自日(rì)本泡沫经济崩溃以来的最高收盘价。今年以来，日经225指数涨超19%。

　　对(duì)此，高盛表示(shì)日本可能(néng)正(zhèng)接近十(shí)年(nián)一遇的(de)牛市。

　　海(hǎi)外(wài)资金是(shì)不(bù)可或缺力量

　　对于日(rì)本(běn)股市爆发，海外资金是不(bù)可或缺的力量。数据显示，海外投资者对(duì)日本股票需(xū)求稳健。根(gēn)据日(rì)本交易所集团，4月(yuè)海外投资者(zhě)净(jìng)买入价值2.15 万亿日元(yuán)（约合(hé)157亿(yì)美元）的日本股票，为2017年10月以来最大规模的(de)外国人净(jìng)购(gòu)买量(liàng)。

　　不过(guò)，日本企业部(bù)门仍然是日本(běn)股票的最大净买家，年初至今的买入量为(wèi)1.1万(wàn)亿日元。

　　股(gǔ)神巴菲(fēi)特(tè)成为(wèi)日本股市(shì)爆发导火索

　　尤其是股神巴菲特的出手，成为日(rì)本股市爆(bào)发的(de)导火(huǒ)索。

　　2020年8月，巴菲特(tè)掌(zhǎng)管的(de)伯克希尔·哈撒韦公司(sī)（下称“伯克(kè)希尔”）首次披露，其收购了(le)日本前五大贸易公司每(měi)家(jiā)略(lüè)高于(yú)5%的股份。这(zhè)五大贸易公司分(fēn)别(bié)是伊藤忠商事(shì)、三菱商事、三井物产、住友商事和丸红。自首次披露之后，巴菲特已(yǐ)3次购(gòu)买并扩(kuò)大了对(duì)日本五大商社(shè)的股份持有量(liàng)。

　　从近期数据披(pī)露可以看出(chū)，伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦目前(qián)在日本(běn)持有的股票比在美国以(yǐ)外(wài)任何其他(tā)国家都多。今(jīn)年早些时(shí)候，巴菲特增持了日本五大商社，并暗示将(jiāng)进一步投(tóu)资日本(běn)股票。现年92岁的他还(hái)在上(shàng)个月罕(hǎn)见地访问日本。

　　在5月初巴菲特股东大会上，巴菲特就这样说到：

　　投资日本商社的决定其(qí)实(shí)非常(cháng)简单，也非常容易理解，我们可能和这五家公司(sī)都有过(guò)业务来往。从整体来看(kàn)，这些公司能够支付不错的(de)分红，在某些情况下也会(huì)回(huí)购股(gǔ)票，我(wǒ)们也能(néng)很好地理解他们所(suǒ)拥有(yǒu)的一大堆业(yè)务，同(tóng)时我们还能通过融资(zī)解决汇率(lǜ)风险问题。所以(yǐ)我们就开(kāi)始购买了，甚(shèn)至这件事情一开始我(wǒ)都没有告诉阿贝(bèi)尔。

　　此外，巴菲特日本之行的部分原因是为了向这(zhè)些公司介绍阿贝尔（伯克(kè)希尔(ěr)非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔，被(bèi)视为巴菲特(tè)的接班人），因为接下来(lái)双方可(kě)能要共事20、30、40或50年(nián)。

　　如今(jīn)看，提前三(sān)年布局的巴菲特已经赚(zhuàn)麻了，巴(bā)菲特再次用行(xíng)动(dòng)告诉大(dà)家姜还是(shì)老的(de)辣。

　　除(chú)了(le)巴(bā)菲特(tè)，还有其他大佬(lǎo)也(yě)在(zài)紧锣密(mì)鼓(gǔ)的行动中。4月初造访日本东京的(de)还有美国对冲基金Point72创始人史蒂夫·科恩(ēn)；对冲基金Citadel在今年(nián)早些时候决定重新在东(dōng)京开设办事处(chù)，据《金(jīn)融时报(bào)》报道，Citadel正在申请(qǐng)在(zài)日本市场的运营牌照。

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　　1、基本面的(de)变(biàn)化

　　据日经中文网，日(rì)本(běn)综合商(shāng)社的2022财年（截(jié)至2023年3月(yuè)）合并财(cái)报(bào)（国际会计准割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思则(zé)）于5月9日全(quán)部出炉。日本(běn)5大商社的合计净利润(rùn)超过约4.2万亿日元(yuán)，增至美国著名投资家沃伦·巴菲特开(kāi)始大量持股的2020财年（截至2021年(nián)3月）的4倍以(yǐ)上。

　　日本5大商(shāng)社的(de)合计净利润(rùn)在短短2年时间里增加到(dào)了4.3倍。股价(jià)也(yě)上涨到了巴(bā)菲特宣(xuān)布持有股票的2020年8月的1.8倍-3.3倍。远远(yuǎn)超过巴菲特(tè)重仓的美(měi)国苹(píng)果和美国可口可乐股(gǔ)票的(de)上涨(zhǎng)率。

　　2、地缘政治格局(jú)的变化(huà)

　　国(guó)泰君安国际宏观在研报中指出在(zài)过去的(de)三十年中，日本经历(lì)了漫长而痛苦(kǔ)的通(tōng)缩，也被(bèi)认(rèn)为(wèi)将会撤离(lí)世界舞台的中心(xīn)。但其并没有完全失(shī)去竞争优势，与此同(tóng)时，在国际格局大(dà)变化(huà)的背景下，日本经济的边际变化值得研究并重视(shì)。

　　国泰君安表示在(zài)新的地缘政治格(gé)局下，日本在亚太格局中扮演了更加重要(yào)的角色，同时日本在(zài)芯(xīn)片等产(chǎn)业发展中野心勃勃，这都成(chéng)为了(le)边际(jì)上的重要变量。仔细观察日本的经济脉络，我们也会(huì)发现日(rì)本的设备(bèi)投资开始进(jìn)入加(jiā)速期，这背后有产业自身发展的原因，也暗(àn)合地(dì)缘变迁的逻辑。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，日本相对稳定甚(shèn)至略显僵化的政治格局(jú)，在(zài)全球(qiú)动荡的(de)大(dà)背景下反而成为了“避风港(gǎng)”。与此同时，劳动力的下滑趋势(shì)固然不可(kě)避免，但良好的(de)医疗体系(xì)以及人工智能的发展(zhǎn)，也意味(wèi)着(zhe)劳(láo)动力萎缩的风险在(zài)一定程(chéng)度上出现了(le)下(xià)降。

　　3、日(rì)本监(jiān)管层的推动

　　近年来，日本监管(guǎn)层持续推动企业(yè)经营能力的改(gǎi)善和价值的修复，其(qí)中(zhōng)敦促企业对投资者提高回报、鼓励企业公开回(huí)购(gòu)成为改(gǎi)革重(zhòng)要抓手。尤其(qí)是在今年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所为了改变大量个股股(gǔ)价跌破净(jìng)值的情况，发布《关于实现关注(zhù)资金成本和股价(jià)经营要求(qiú)》要求上市公(gōng)司(sī)提(tí)高(gāo)企业价值和资本效率从而(ér)提升股价后，日本股市开始掀起一波(bō)回购热潮。

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