近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数t="“严(yán)重(zhòng)亏损，不(bù)接受(shòu)提降”！双焦大跌，有焦企开始行动..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205810.jpg">

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数(shù)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期在(zài)经(jīng)过1—2月的(de)反(fǎn)复(fù)发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价(jià)能(néng)力(lì)，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑(chēng)不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连(li七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数án)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成(chéng)功(gōng)落(luò)地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近(jìn)140元，而下游七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对(duì)降价的承受(shòu)能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的(de)情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而(ér)大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货(huò)和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期(qī)焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加(jiā)重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来(lái)成(chéng)本(běn)端(duān)压力(lì)；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未(wèi)化(huà)解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期(qī)如何演(yǎn)绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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