金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元(yuán)；对(duì)实(shí)体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在经历了(le)一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透(tòu)支了部分银(yín)行信贷额度和企二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音业信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和(hé)地(dì)产销售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在(zài)季(jì)末到(dào)期(qī)，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)居民(mín)存款减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在(zài)本月数(shù)据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿(yì)居(jū)民(mín)存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类似居(jū)民加速(sù)偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征反映(yìng)了居民(mín)端在(zài)前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进(jìn)一(yī)步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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