4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于(yú)国(guó)内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，开工(gōng)负(fù)荷(hé)保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗(miáo)带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区(qū)伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持(chí)高(gāo)位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持(chí)续(xù)复(fù)苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬(xún)公布的(de)美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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