大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一(yī)下(xià)重大消(xiāo)息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研(yán)究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济(jì)社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态势，经(jīng)济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场(chǎng)平(pí断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理ng)稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造(zào)业(yè)景气(qì)水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒(dào)下(xià)的银行(xíng)，同时(shí)也是(shì)美(měi)国历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克(kè)里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和(hé)特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执法机断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于(yú)全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳(wěn)固(gù)，政策(cè)有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)估(gū)值水平不高(gāo)仍(réng)处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因(yīn)素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放(fàng)大(dà)的(de)宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权益市场及(jí)原(yuán)油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内(nèi)经济(jì)仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策(cè)驱(qū)动的(de)数字(zì)经济行情(qíng)或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本(běn)市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实(shí)出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个(gè)季度(dù)经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确(què)：经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加(jiā)息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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