周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日(r安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方ì)净流入(rù)资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布(bù)局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有(安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑(chēng)的(de)低估值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估(gū)和(hé)低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评(píng)价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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