用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是(shì)连张大大到底是什么来头续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大股东，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速(sù)发(fā)展，第二(èr)个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

张大大到底是什么来头　　但(dàn)从高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市(shì)值还是(shì)有很(hěn)大(dà)的提升空间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长。

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