今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)56是什么意思 56是什么尺码量考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度服(fú)务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步(bù)探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商(shāng)各(gè)方对此(cǐ)也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不(bù)少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预(yù)计此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发(fā)的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不(bù)是(s56是什么意思 56是什么尺码hì)九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全(quán)市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源(yuán)配置功(gōng)能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值(zhí)层(céng)面(miàn)的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，或更符(fú)合(hé)机(jī)构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国(guó)务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分(fēn)红(hóng)或(huò)回购总额占总(zǒng)市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题(tí)上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设备(bèi)等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更(gèng)低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三(sān)家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑(hēi)天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情(qíng)。

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