昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完(wán)淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期(qī)货(huò)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部分区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气(qì)温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大(dà)幅上(shàng)涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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