钠电池(chí)产能(néng)规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大议题(tí)莫过(guò)于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠(nà)电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着(zhe)传(chuán)艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间还祭出“七连(lián)板”和“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股(gǔ)价的套路完(wán)全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极(jí)速腰斩。即便是(shì)3月末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场(chǎng)对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛(sài)道(dào)故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺科(kē)技如何撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的(de)投资成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价持续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下(xià)海口的(de)产能(néng)又该如何(hé)消(xiāo)化？过往投(tóu)资计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际(jì)效益与预期(qī)天差(chà)地(dì)别等“黑(hēi)历(lì)史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人(rén)信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年(nián)代，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)便(biàn)与锂离子电池同(tóng)时(shí)期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负极(jí)嵌钠能力较弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密度较低(dī)，导(dǎo)致其(qí)研发进度大大落后于了(le)锂电池(chí)。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠电关键(jiàn)技(jì)术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日(rì)中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚(wǎn)间高调宣布入局(jú)。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全(quán)资子公司江苏智纬电子科技(jì)有限公司(sī)（以下(xià)简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和(hé)杨崇义(yì)合(hé)作设立控股孙公司江苏(sū)传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告(gào)出(chū)，传艺科(kē)技旋即涨停，当(dāng)日盘(pán)后公司迫不(bù)及待召(zhào)开电话会议，向合(hé)计64名分析师(shī)和个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各(gè)种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界(jiè)后一口气(qì)收出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车(chē)在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展(zhǎn)，而公(gōng)司股价也往往在公告披(pī)露后(hòu)录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右(yòu)的(de)温吞股价，不(bù)到(dào)半年的时间(jiān)已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股(gǔ)价开始(shǐ)掉头向下，无论其(qí)如(rú)何发布“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而(ér)随着时间的(de)推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的(de)是，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话(huà)会(huì)并在《投(tóu)资(zī)者(zhě)关系活动(dòng)记(jì)录(lù)表》中对外发布钠电池(chí)业务未(wèi)来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的(de)重大(dà)信息，但直至2022年7月9日(rì)才(cái)正式(shì)通(tōng)过《关于对深圳证券交易所关注函回复的(de)公告》补充披(pī)露相关事项，传艺(yì)科技及公司董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下(xià)，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其(qí)资金(jīn)有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法(fǎ)让市(shì)场(chǎng)信服造(zào)成的(de)。

　　根据公司(sī)定增(zēng)预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回(huí)复(fù)函(hán)和2023年(nián)度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设(shè)备成(chéng)本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠电产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公(gōng)司董事(shì)长邹(zōu)伟(wěi)民4月(yuè)16日在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新上钠离子(zi)电池全供(gōng)应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形成年(nián)产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的(de)生(shēng)产能力；2022年(nián)10底，中试线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经(jīng)开始试产试(shì)销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时(shí)提到的钠电产能规划，来(lái)源：传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说法(fǎ)，传艺科(kē)技在上述(shù)的54亿(yì)元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式(shì)微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利水平显然难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大(dà)类(lèi)消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司(sī)经营(yíng)规模(mó)不断扩(kuò)大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百.63万元。之(zhī)后随(suí)着(zhe)行业式微，公司(sī)盈利水(shuǐ)平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达(dá)到了9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长乏力可见(jiàn)一(yī)斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情(qíng)况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活(huó)动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末，公(gōng)司(sī)货币资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的(de)资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的(de)回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资(zī)钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的(de)回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就是准备靠银(yín)行贷款解决。后一期(qī)产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺科技及子公司(sī)拟向(xiàng)工商银行、农(nóng)业(yè)银行等组成的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向特定对象发(fā)行股票预(yù)案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其(qí)中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制造二期项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用(yòng)于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺科(kē)技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元，整个(gè)钠电池全供(gōng)应(yīng)链项目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产(chǎn)达效(xiào)后，可(kě)实(shí)现年销售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的(de)钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的(de)股价显示，市(shì)场对这个(gè)故事并不(bù)再买账，除了(le)资金实力有限(xiàn)公司外(wài)，核心还(hái)在(zài)其大干快上(shàng)后产能如何(hé)消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池(chí)商业化(huà)元年(nián)的(de)2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产(chǎn)能(néng)，竞争(zhēng)者初露威胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠(nà)电(diàn)池与巨(jù)头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华(huá)语(yǔ)新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已经走在(zài)前面，率先在两轮电(diàn)动(dòng)车(chē)和低(dī)速电动车(chē)领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科技(jì)除了在岁末(mò)年初公告与中(zhōng)祥航业(yè)、江(jiāng)苏新(xīn)能源(yuán)、德(dé)博新能源(yuán)签(qiān)订项目合作或(huò)战略合作协议(yì)外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问(wèn)及(jí)客户情况时，公司(sī)都(dōu)以“目前(qián)订(dìng)单(dān)下游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速电动(dòng)车及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠离子电(diàn)池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为(wèi)良好(hǎo)，并已与多名客(kè)户(hù)签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和(hé)合作意(yì)向(xiàng)洽谈等(děng)工(gōng)作(zuò)”等进行回(huí)复。至于具体的客户(hù)名称(chēng)和订单金额，一(yī)直语(yǔ)焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级(jí)增长。上海钢联新(xīn)能源事(shì)业部钠(nà)电池分析师(shī)汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则(zé)称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)，钠电池落地的产能中可(kě)以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池的(de)市场规模(mó)接近40GWh。前期(qī)用(yòng)于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来(lái)才会有(yǒu)较(jiào)大(dà)比例(lì)的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批(pī)量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司(sī)实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市场的(de)绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投(tóu)资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉(chén)寂(jì)多年的钠(nà)电池是在(zài)此前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替(tì)代”而(ér)被推到(dào)台前的，去年(nián)底以(yǐ)来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明(míng)高近(jìn)日(rì)就表示：“钠电池(chí)能够起到对(duì)锂电池的平衡(héng)作用，平(píng)衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供(gōng)应安全(quán)，不(bù)太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的(de)发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电(diàn)和钠电(diàn)建设(shè)成本接(jiē)近，目(mù)前三元钠(nà)电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的(de)也接(jiē)近(jìn)三元523电池。目前(qián)电碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大(dà)幅下降40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已经和(hé)钠电池成(chéng)本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池(chí)对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电(diàn)池还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助(zhù)理刘(liú)继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离子电池的(de)成本优势就依然(rán)存在，并且(qiě)随(suí)着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠(nà)离子电(diàn)池的降(jiàng)本(běn)空间有望进一步打开(kāi)，该成本(běn)临界点仍有进一步下(xià)探(tàn)的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电(diàn)产业规模化完成后，能和(hé)锂离子(zi)电池的成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的(de)成本(běn)。但(dàn)能量(liàng)密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠离子电(diàn)池有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠(nà)离(lí)子电池(chí)在动力领域(yù)优(yōu)势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池的(de)企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池(chí)商业化进程。但随(suí)着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠电池(chí)定价主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸(suān)铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项(xià武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百ng)目投(tóu)资的定力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司(sī)对(duì)进军钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历发(fā)现，传(chuán)艺科技(jì)在投(tóu)资(zī)上缺乏长远定力(lì)，临(lín)时“跳(tiào)票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘(pán)生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再(zài)将(jiāng)该项目的实施(shī)地(dì)点变(biàn)更为(wèi)重庆市(shì)合川区工(gōng)业园区核心区高阳(yáng)路30号(hào)，实施(shī)主体则从传(chuán)艺科技变为全资(zī)子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目(mù)剩余募资（已投(tóu)入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于投(tóu)入“钠离(lí)子(zi)电池制造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计划(huà)的(de)地点、资金乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后(hòu)果就是原有(yǒu)的投(tóu)入(rù)打水飘、投资效率低下以及建(jiàn)成项目实(shí)际(jì)效益与预计天差(chà)地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项目建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年可(kě)实(shí)现(xiàn)销售收入2.24亿元(yuán)。定期(qī)报告显示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项目(mù)就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目建设期也仅12个月(yuè)，预计(jì)达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利(lì)武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了(le)，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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