北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投资、成功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他(tā)和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产业链中(zhōng)的亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是(shì)不(bù)行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们(men)最(zuì)终一定(dìng)会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在(zài)消费(fèi)者行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司(sī)参与了(le)亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决(jué)不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能(néng)的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微(wēi)软的(de)产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方面做了(le)非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在(zài)做(zuò)的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能(néng)源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是(shì)如(rú)此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们(men)在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济(jì)后(hòu)果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界(jiè)陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的(de)后续问(wèn)题(tí)会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而失(shī)去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担(dān)忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要(yào)求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联(lián)储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正(zhèng)法案》没(méi)有通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们(men)更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发(fā)生(shēng)的时(shí)候，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货(huò)币才能(néng)解决问题(tí)，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心，他(tā)们的(de)行为方(fāng)式可(kě)能会完全(quán)不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常(cháng)好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年(nián)的保险准备金，其次一(yī)季(jì)度还(hái)是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是(shì)特别(bié)活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花(huā)任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道，为什(shén)么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的(de)是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生(shēng)。但问题(tí)是(shì)，我们收(shōu)购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足够的(de)资金。但我们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试(shì)图涉(shè)足(zú)百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班(bān)人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系(xì)，而总是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的(de)资(zī)本和大量的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷(léi)格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀的(de)回(huí)购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的(de)运(yùn)营产生益(yì)处，如果资(zī)本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的(de)路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个(gè)价值观(g亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢uān)，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可(kě)以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他(tā)产(chǎn)生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书(shū)中写(xiě)下一些非(fēi)常有说(shuō)服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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