本周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天(tiān)的逼(bī)空形态(tài)洗盘，兔(tù)年收益消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更多(duō)是受中(zhōng)概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年(nián)股市走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下(xià)跌的风(fēng)险输入。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)周四(sì)，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个(gè)月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际(jì)资金从(cóng)新兴市场撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能(néng)源的核心PCE物(wù)价(jià)指数首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧未减，加息(xī)势(shì)在必行。英为财情的(de)美联储利率观(guān)测器最新数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅，且是(shì)连续第四个月收(shōu)缩(suō)。美(měi)联储加息导致金(jīn)融(róng)资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催(cuī)生(shēng)戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价(jià)周三盘中最多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美(měi)元(yuán)（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行业危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构(gòu)不再(zài)抱(bào)团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔(tù)年颓势(shì)，一是二者虎年(nián)最后3个月股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”开始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换。但(dàn)二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念(niàn)中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示(shì)，中字(zì)头指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期上送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼(wā)地，而沪(hù)深京三市(shì)A股(gǔ)的(de)市盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场(chǎng)均值(zhí)，已是国家(jiā)资本新(xīn)战略(lüè)。国家外(wài)汇局日前表示(shì)：“无(wú)论(lùn)从(cóng)市盈率还是市(shì)净(jìng)率(lǜ)等指标看，当(dāng)前(qián)A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘(pán)+次新+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌(diē)空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由喷式牛市带来的(de)财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全年和5月份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)的年份(fèn)分别(bié)为(wèi)18次和17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出(chū)现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这个风向标(biāo)已不(bù)太灵(líng)光。相(xiāng)比之下(xià)，自(zì)从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份(fèn)皆飘红。截(jié)至(zhì)周四，沪指4月(yuè)份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的红五月(yuè)行(xíng)情能(néng)否再现？关键在(zài)要(yào)看两(liǎng)点：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持强势行(xíng)情。二是作为A股第二大(dà)行业指(zhǐ)数，电气设(shè)备板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权(quán)重降低(dī)6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万亿元之(zhī)上，市场人气(qì)并未退潮，只是(shì)风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附(fù)近的半(bàn)年线(xiàn)和年线(xiàn)关口，下跌空(kōng)间亦不大(dà)。

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