昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永(yǒng)久提(tí)高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhō俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗u)末发(fā)布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现单(dān)边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无(wú)连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业(yè)部监测数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个(gè)交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在(zài)需(xū)求端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一(yī)致(zhì)。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在(zài)集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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