随着一(yī)季报(bào)披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随(suí)之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季(jì)度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买(mǎi)入拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳color: #ff0000; line-height: 24px;'>拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳数量(liàng)最多的权益(yì)基(jī)金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀(shā)的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前(qián)三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三(sān)则(zé)被(bèi)易(yì)方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富(fù)外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次(cì)为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业(yè)分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较(jiào)高(gāo)的(de)绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部(bù)分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年(nián)全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划(huà)视(shì)相(xiāng)关板块(kuài)的(de)估值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的(de)基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常(cháng)的(de)消费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经济(jì)各个(gè)领域的(de)影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节(jié)日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的(de)复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关(guān)行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关(guān)键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的(de)成(chéng)长空间。

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