一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基(jī)民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对(duì)于(yú)时(shí)间成本的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主(zhǔ)什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关(guān)注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多(duō)种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资(zī)者对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将越来(lái)越深(shēn)入，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地(dì)平滑风(fēng)险，也能(néng)够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到(dào)市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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