5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　六朝是指哪六朝tle="image1">

　　不过，从(cóng)产品(p六朝是指哪六朝ǐn)业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科技(jì)领域(yù)的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波动较大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持六朝是指哪六朝续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需(xū)要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的(de)性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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