4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(xià)，外(wài)棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发了市(shì)场(chǎng)对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天(tiān)气(qì)，导致部(bù)分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去(qù)年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花(huā)产量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(huā)价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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