大家好，简单看一个基金经理，把新能源全部砍(kǎn)仓(cāng)，梭哈AI了。

　　海富通吕越超“All in”了(le)AI

　　这个周末，市(shì)场都(dōu)在讨论一(yī)个基金经理，海富通的吕越(yuè)超老师。

　　从其管理的(de)海富通股票(piào)混合(hé)来(lái)看，截至去年年底，持仓基本为新能源板块股票。

　　结果到了今年一季度(dù)末，已经基(jī)本(běn)清仓了新能源，梭(suō)哈(hā)AI板块(kuài)。

　　除了海富通股票混(hùn)合外，其他三(sān)只产品也(yě)基本重(zhòng)仓了(le)AI板块。

　　吕(lǚ)越超在一季报称，在一季度的(de)操作中，本基金总体把握住了市场的节(jié)奏(zòu)变化和结(jié)构转换(huàn)，降低(dī)了新能 源板(bǎn)块的配置权重，较(jiào)好地把握了(le) TMT 板块的投资(zī)机会，组合调整(zhěng)取得了明(míng)显的超额收益。

　　另外(wài)，他(tā)称，中国特色估值(zhí)体系所(suǒ)代表的传统实体行业正在被市场一部(bù)分“聪明钱”定(dìng)价，后续可能成(chéng)为市场(chǎng)最有持续(xù)性的一条结构主线。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，海富通股票混合今年以(yǐ)来涨了(le)14％，其他三只产品今年以来均取得正(zhèng)收益。

　　至于(yú)Ai板块后市(shì)怎(zěn)么走(zǒu)？

　　中(zhōng)信证券认为，AI主(zhǔ)题板(bǎn)块在短期高度(dù)依赖(lài)交易，阶段性失去(qù)靠配(pèi)置获取超额回报的特(tè)征(zhēng)。TMT板(bǎn)块成交占全市(shì)场比重超40％的天数已累计达(dá)到22天，上一次出现(xiàn)持续成交占比超过40％的板块是2021年7月底的电力设备及新能(néng)源(yuán)，持(chí)续(xù)约28个(gè)交易日，在此期间新(xīn)能(néng)源ETF累计收益(yì)率(lǜ)仅有2.5％，期(qī)间(jiān)最高累(lèi)计回报率为+8.8％，最低累计回报率(lǜ)为-4.8％。近(jìn)期TMT板块也呈现出(chū)类(lèi)似(shì)特征，尽管热(rè)闹，但不赚(zhuàn)钱。过去(qù)两周，科创芯片ETF、通信ETF、游戏传媒ETF分(fēn)别出现过6次、6次和5次单日涨(zhǎng)幅(fú)超过2％的行(xíng)情，最大单日涨幅分别达(dá)到6.0％、4.2％和(hé)3.5％，但区间(jiān)跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他AI相关主(zhǔ)题(tí)ETF在内(nèi)，平均跌(diē)幅达(dá)到-4.5％。两周时间TMT板块累计成交了5.41万(wàn)亿元，但总(zǒng)市值反而减少了(le)6717亿元(yuán)，较4月第一周(zhōu)降低(dī)约5.4％，是典型的减量博弈。

　　而(ér)招商证券认为，TMT大年通常(cháng)分为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了(le)结(jié)”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往往已婚女性英文称呼，女性英文称呼(wǎng)会有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。面对这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高(gāo)。如果今(jīn)年在业绩披露期结束后，随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋势以政府(fǔ)支持力(lì)度进一步(bù)加(jiā)大(dà)、资本(běn)开支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势。

　　中泰证(zhèng)券认为(wèi)，AI等板块或阶段性见顶(dǐng)，指数上半年阶段性顶部(bù)亦(yì)或基本形成本(běn)轮调整(zhěng)标志着AI等高位(wèi)板块或阶段性见(jiàn)顶，指数上半年阶(jiē)段性顶部亦(yì)或(huò)基本形成。本次大幅(fú)调整主要还(hái)是因(yīn)为在(zài)AI相关板块市(shì)场(chǎng)情绪(xù)处于极值的(de)情(qíng)况下，叠加上述基本面风险因素逐步发酵，市场内生调整(zhěng)需求出(chū)现集中释放。就资本市场而言，或代表本轮AI+难以复(fù)制2013-2015年(nián)互(hù)联网(wǎng)+模式。

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