今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报(bào)披(pī)露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港(gǎng)股为投(tóu)资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代(dài)表的港股数字经济(jì)呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等(děng)。比(bǐ)如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的(de)中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的(de)前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、氯化钾相对原子质量是多少，新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中国(guó)南(nán)方航(háng)空股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季(jì)度(dù)对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在(zài)一季(jì)度中表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经(jīng)济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市(shì)场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制(zhì)造业(yè)恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入(rù)尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)风(fēng)险事件对(duì)市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们(men)将加大对政策(cè)优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基(jī)金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在(zài)经历(lì)了过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同时(shí)，互联网相关(guān)公司，也更(gèng)具(jù)有(yǒu)数据(jù)、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能(néng)力，通(tōng)过推出人工(gōng)智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和(hé)算力。作为(wèi)人工智能赋(fù)能各(gè)个行(xíng)业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经(jīng)济(jì)板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企业盈利(lì)来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司(sī)盈利(lì)的环比增长，从而(ér)支(zhī)撑(chēng)下(xià)港股公司下半年的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能会(huì)出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通过自下而上的(de)方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们(men)预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复(fù)有望成为(wèi)全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的(de)前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选(xuǎn)消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著(zhù)右偏的(de)机(jī)会：关注在(zài)未(wèi)来经济周(zhōu)期(qī)中上(shàng)行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以(yǐ)及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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