昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会(huì)议(yì)开(kāi)始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出(chū)席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是(shì)经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度(dù)也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银(yín)行(xíng)业危机后毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是(shì)产业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一(yī)是等待下(xià)游(yóu)的(de)原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变(biàn)动来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数(shù)量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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