今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场(chǎng)从(cóng)科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对(duì)此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商(shāng)人士也(yě)表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大(dà)战不会在此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的(de)热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来(lái)全(quán)市(shì)场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基(jī)金等(děng)多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了(le)解(jiě)，上(shàng)述中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业(yè)的(de)投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有上(shàng)市企业(yè)的(de)关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投资(zī)逻辑(jí)是比较(jiào)完备的(de)：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新(xīn)投资有限公(gōng)司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市(shì)值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下(xià)现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示(shì)今年(nián)的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色(sè)估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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