今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告(gào)昆明市属于几线城市，云南最好三个城市，基金将于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向(xiàng)转为保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等(děng)多(duō)维(wéi)度(dù)服务(wù)央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会(huì)议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家昆明市属于几线城市，云南最好三个城市战略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投(tóu)资(zī)者、个(gè)人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指(zhǐ)数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市(shì)盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的(de)投资主线之一(yī)就(jiù)是央国企价(jià)值(zhí)重估(gū)。部(bù)分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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