尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒(méi)和(hé)电(diàn)子(zi)自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜(zhǎng)且有明(míng)显超(chāo)额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历(lì)史的(de)调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期(qī)间会(huì)有(yǒu)一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间越来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一(yī)季报(bào)披(pī)露结(jié)束后，假设(shè)按此(cǐ)速度再(zài)调(diào)整一段(duàn)时间，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往(wǎng)往后续(xù)盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体(tǐ)现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业(yè)在Ch买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜atGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉(lā)升(shēng)了(le)AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的(de)量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海证券同(tóng)样在(zài)研报中指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信重要(yào)环(huán)节(jié)，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关注买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜>国产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券(quàn)樊(fán)志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的智(zhì)能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

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